Takeda能否真正关闭以65亿美元买入Shire的交易?也许,但分析师

发布时间:2018-08-18 13:56:34

Takeda能否真正关闭以65亿美元买入Shire的交易?也许,但分析师

  Takeda能否真正关闭以65亿美元买入Shire的交易?也许,但分析师并不确定他们应该这样做武田已经提高了收购Shire $ SHPG的报价,其股票和现金价格接近650亿美元,这足以让总部位于马萨诸塞州列克星敦的生物技术公司在确定它们关闭后将谈判的截止日期延长至5月8日。最终确定一项协议。周二晚些时候,Shire报道说,武田的新竞购价为27.26英镑,现金价为21.75英镑,每股收益49英镑。在每股Shire股票上涨0.839新的Takeda股票和30.33美元 - 或者接近650亿美元,Takeda在之前的报价中获得了大约25亿美元的收益。 Shire在一份声明中指出,其董事会表示,如果他们能够解决一些剩余的障碍,包括他们的尽职调查工作,他们会推荐这一提议。但这还不是一个完成的交易,并且有很大的疑问是否在武田的最佳利益 - 或者是Shire的 - 来完成这个过程。在协议签署后,投资者将武田股价下跌7%后,这些疑虑得到加剧,自谈判披露以来股价下跌约20% - 几乎没有响起。 44%的现金 56%的股权交易是否足以吸引Shire抱怨的股东?也许,Jefferies分析师大卫斯坦伯格说。他指出:尽管这一报价相对于武田的第三次收购(38%现金)有了明显的改善,但我们仍然怀疑它是否足以满足SHPG股东的要求,他们仍将承担一些不可忽视的风险,作为NewCo的50%股东。有意思的是,SHPG现在似乎很有吸引力 - 并且从之前的评论中退出,类似(低4%)的出价“显着低估了公司的价值”。我们认为,武田最新报价~205美元 ADR将被认为对许多SHPG股东具有吸引力,特别是如果它拥有更大的现金与股票的比例。伯恩斯坦的Ronny Gal考虑了交易的风险,并且估计可能会在80%到90%完成,因为有一个愿意买家和愿意卖家。但他并不确定武田的投资者是谁。我们认为交易的风险不太可能来自Shire股东或反垄断机构。然而,鉴于股价下跌,武田股东(可能还有董事会)可能会表现出抵触情绪。加尔和施泰因伯格认为,尽管可能性仍然存在,但考虑到这笔交易所引起的所有关注,最后一刻可能会出现恶意竞标者。任何想过这样做的人都可能决定不参与其中。(GSK首席执行官Emma Walmsley今天也有机会解决这个问题,排除了任何人都认为不可能的出价。)Allergan首席执行官布伦特·桑德斯(Brent Saunders)在被提及之后很快就改变了主意。利益。这就是武田首席执行官克里斯托弗·韦伯自从被任命为最高职位以来一直致力于努力 - 旨在建立一个扎根于日本的全球运营商 - 投资者显然对其现实感到担忧。凭借现金略高于40亿美元的现金,小型武田收购Shire并让Shire投资者拥有合并后生物制药公司一半股票的想法并不适合所有人。一些分析师一直在想为什么武汉会为一家面临关键特许经营权的严重逆风的公司支付额外费用,因为罗氏推进血友病的Hemlibra及其ADHD组织面临最终失去对其Vyvanse IP的控制权。不过,韦伯在完成这笔交易的决心中没有表现出动摇的迹象。有几个关键问题需要完成: - 修订提案的某些其他(未指明)条款的协议。 - 令人满意地完成武田的确认尽职调查。 - 夏尔董事会的一致和无条件建议。 - 最终由武田董事会批准。武田随后发布了自己的声明:武田及其董事会对修订提案的条款仍然保持纪律,武田打算维持其完善的股息政策和投资级信用评级。与Shire的对决将使Takeda成为一个庞大的波士顿剑桥研究集团 - 即使经过一些假定的大幅削减人员 - 扩大Shire的行动,在其Baxalta买断后集中力量在列克星敦和剑桥。武田也在波士顿的大中心聚集了研发力量。这笔交易也可能标志着当地Shire工作人员的进一步痛苦重组,他们一直在首席执行官弗莱明·奥恩斯科夫(Flemming Ornskov)的领导下进行多次改造,而武田在过去两年的大部分时间里都在重组和削减研究。像这样的大型合并,使第一季度的一系列收购相形见绌,也将使生物制药投资者寻找下一个大目标,2018年将成为收购的重要一年。图片:Takeda Getty 总裁兼首席执行官Christophe Weber